风险提示■★：汽车行业周期波动的风险；涡轮增压器零部件行业竞争格局恶化的风险；新能源转型不及预期的风险■■；工业母机及机器人核心零部件送样不及预期；公司订单执行不及预期■◆★；汇率变动风险。

　　拓展第三梯次产业应用，丝杠产品多场景导入顺利。公司全面布局直线滚动功能部件，导入“工业母机◆★■■◆◆”、“人形机器人■★■”、“汽车传动”等新赛道。工业母机方面，继二季度高精度丝杠副和导轨副在得到国内知名机床厂商的成功应用后★◆■，三季度与知名机床商签订了批量滚动交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级丝杠副实现突破，获得客户的首批订单。应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副也完成首次客户交样★◆■■◆◆。人形机器人的线性执行器核心部件——行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化生产工艺布局不断完善★◆■，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进，以持续打造高效的核心制造能力，为明年批量供货做好了技术和设备储备。

　　强化传统主业综合竞争力，夯实新能源汽车业务布局★■★■。公司第一梯次产业包括原有涡轮增压器核心零部件◆■◆■■◆、各类精密零部件以及智能装备及工装等业务，公司通过维护老客户原业务■◆、拓展老客户新业务、开发新客户，依托产品优势，提升市占率★■★■、强化传统业务竞争力；第二梯次产业布局方面，公司持续夯实新能源汽车零部件业务的全面布局，根据2024年三季报，安徽贝斯特产能持续加速爬坡★◆◆★■，同时不断开发新产品、开拓新客户，目前正在进行客户的验厂认证工作。海外布局方面■★◆★◆，根据2024年三季报，泰国公司已成功奠基，现已正式开工建设◆■★◆★■。

　　贝斯特2024年10月22日晚间发布2024年三季度报告◆◆★◆■■：2024年前三季度，公司实现营收10★■■■.4亿元，同比+3.5%；归母净利润2.2亿元，同比+7.1%；扣非归母净利润2.1亿元◆◆■■◆◆，同比+22■★◆.4%★■◆★；销售毛利率34◆★■■◆.9%，同比+0★■◆■◆■.4pct★■◆■◆★；销售净利率21■◆★.6%★★，同比+0★◆.6pct。

　　业绩符合我们预期■★■，盈利水平稳健提升。2024年前三季度，公司营收与利润均保持同比相对稳健增长，符合我们预期。收入层面，三季度收入端同环比略有下滑；盈利端■◆■■，在整体行业竞争相对激烈环境下★★，毛利率水平具备韧性■■◆◆★◆，净利率水平环比继续改善。进入三季度★■★◆★，随行业逐渐进入旺季，我们预计公司新能源汽车零部件业务产能利用率环比有所提升，依然保持同比较快增速◆★★。

　　盈利预测和投资评级：公司涡轮增压器零部件业务随混动发力，我们预计保持稳健增长◆■，中短期新能源车零部件收入提升将形成第二增长曲线，未来丝杠等产品有望充分受益高端机床领域★◆★、汽车传动（线控制动、线控转向）、自动化产业★◆◆、人形机器人等场景需求提升，带来长期增长动能，我们调整公司盈利预测★★★■，我们预计公司2024-2026年分别实现营收14★◆◆■★.4★■★、17.3和21◆★◆.3亿元，2024-2026年分别实现归母净利润3.2★◆◆◆■■、3.7和4.5亿元，当前股价对应PE为28X、24X和20X■★★◆◆■，维持“买入”评级■◆★。